新興亞債避風 持有3年勝率98%*

保德信投信建議債市兩大投資心法：高投資評等、短天期存續期間

市場短期避險氛圍濃厚，債市成了資金停泊的避風港，尤其是新興亞債，承受略高於政府債券的風險，卻可得到接近高收益債的收益率，回顧2000年以來的債市，持有新興亞債1年，正報酬機率為86%，若持有3年，正報酬機率高達98%，保德信投信建議，可鎖定亞洲具價值公司的美元債，降低匯損風險。（*資料來源：彭博，2000/06/30~2015/7/31，計算美林債券指數，新台幣計價，保德信投信整理。）

上周風險性資產價格同步重挫，高收益債、新興市場債分別小跌0.85%及0.78%；反觀新興亞洲美元企業債券，受惠多數新興亞洲國家維持寬鬆貨幣政策、美元計價、企業財務基本面強健，相對其他高風險性債券，單周僅跌0.1%，展現防禦力。（資料來源：彭博，資料截至2015/8/21，計算美林債券指數，保德信投信整理）

保德信亞洲新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人鍾美君分析，由於全球投資人對中國經濟成長信心不足，短期市場恐慌氣氛快速攀升，風險性資產遭大舉拋售，可視為恐慌性調整，而並非價值面的修正。

鍾美君進一步指出，避險氣氛下，美國物價增速依舊疲軟，帶動投資人對政府公債及投資等級債需求上揚，眾多債種中，較看好新興亞洲企業債，除了具備投資等級信評，波動程度也比其他新興國家較低、殖利率水準又高於全球投資等級債，加上區域內主要國家也仍處在降息循環當中，預料短線上，新興亞洲企業債券將成為國際資金首選的避風港之一。

值得注意的是，在美國升息之路上，高收益債與公債連動性較低，也成為市場近期熱議的話題，但鍾美君預警，近期中國股匯市波動較大，屬於風險性資產的亞洲高收益債券，發行企業主要為中國房地產業者，儘管官方暫不打房，市場資金相對寬鬆，但總經環境疲軟，使得亞洲高收益債券在短線上流動性欠佳，資產配置上，不宜重壓。

鍾美君指出，全球總體經濟數據沒有大幅惡化跡象，債券投資策略建議秉持「高投資評等、短天期存續期間」兩大原則，尋找債信品質較佳且被市場低估的跨國企業債券，以掌握提高投資報酬率的機會。

附表：新興亞債的勝率與報酬率分析

資料來源：彭博，2000/06/30~2015/7/31，計算美林債券指數，新台幣計價，保德信投信整理。

備註：持有1年年化滾動報酬計算方式為每個月底進場投資並持有一年。以上僅為歷史資料模擬投資組合之結果，不代表本投資組合之實際報酬率及未來績效保證，不同時間進行模擬操作，其結果亦可能不同。

注意：本資料所示之指數係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數。

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